2025年第二季度全球投资市场瞻望

作者：匡正 汇丰环球私人银行及财富管理中国首席投资总监

捕获全球市场股票增加动力

在亚洲，我们看好中国股票，并调高了对亚洲市场股票的配置力度。此外，我们也看好新加坡、日本和印度三个市场。尽管面临美国关税压力，亚洲多个市场拥有强劲的内需动力，使其能够保持竞争上风。中国科技发展敏捷，预计将为多个行业创造重大的机遇。日本受益于温文的通胀及企业红利前景改善，印度则受到强劲的结构性增加趋势和当局刺激措施的支撑，而新加坡具有吸引力的估值和股息也利好市场体现。 

与此同时，因为美国关税新闻赓续引发市场猜测，我们预计近期市场将持续保持波动。最近美国股市回落之后，考虑到仍然脆弱的市场情绪，以及投资者有可能进一步分散配置到美国以外的市场，我们将美国股票观点下调到中性，并同时下调全球股票观点至中性。

对投资者而言，多元化配置有助在风险和机遇之间取得平衡。在考虑更广泛的区域投资布局时，我们留意到阿联酋市场因其结构性增加强劲、周期性势头回暖及房地产市场的蓬勃发展而充满机遇，该市场也相对免受外部不利因素的影响。

人工智能应用及政策支撑扩大行业机遇

中国及亚洲其他市场的人工智能应用以及支撑政策，正促使企业及当局加大投资以保持竞争力。我们预计，在软件和主动化方面的投资将进一步增加，数据中间的需求也持续上升，这将带动能源及基础设施的需求。我们认为，亚洲市场的科技、通讯和工业领域蕴藏雄厚机遇。

DeepSeek的突破带动了人工智能及创新在全球敏捷发展，并提振了美国及科技行业以外的市场情绪。红利增加正从人工智能推动者扩展至应用者，从科技行业扩展至其他行业。在美国，“美股七雄”的热潮逐步冷却，而能够善用人工智能开发新商业模式及提拔生产力的企业或将脱颖而出成为赢家。

欧洲市场虽然面对诸多挑衅，但因为基础设施等付出的增长，我们在工业领域看到了机遇。金融行业则受益于并购运动增长、资本市场运动的反弹以及仍然偏低的估值。我们对欧洲股票市场维持中性观点，看好工业、科技、金融及医疗保健行业。

以多元资产策略应对市场不确定性

尽管和人工智能相干的机遇令人瞩目，但通胀压力、全球地缘政治的严重局势及政策不确定性仍然是第二季度全球市场的重要风险。

多元资产策略涵盖跨地域和资产类别的配置，融合多元化投资工具的组合可提供有用的平衡作用，帮助投资者在把握增加机遇的同时，减轻下行及久期风险。

相对稳固的潜在收入和分散风险作用让债券在市场波动中成为多元化投资组合的关键。我们依然看好优质债券，例如英国国债及投资级别企业债券，并偏好7-10年久期，以锁定具吸引力的收益率。优质债券的风险调整回报较佳，而目前较高的债券收益率可提供具有吸引力的潜在收入以稳固投资组合。虽然我们认为较长的久期能锁定目前较高的收益率，但也强调天真久期策略的紧张性，让投资者能捕获市场中的策略性机遇。

此外，在当前错综复杂的市场环境下，传统的股票和债券配置或已显不足。通过布局非传统资产，投资者可以进一步提拔投资组合的多元化程度。

可持续发展仍然是很多市场的当局和企业的推动力，在能源安全和能源自立相干的领域蕴藏具有吸引力的机遇。基础设施投资则可提供相对稳固的现金流和股息，而黄金仍然是小我投资者和央行多元化配置的首选资产之一。我们认为黄金作为避险资产，仍然是对冲市场不确定性的一个优秀的选择。

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