央行开展5000亿元MLF操作 延续第三个月加量续做MLF

本报记者 刘琪

5月22日，中国人民银行（以下简称“央行”）发布通知布告，为保持银行系统流动性充裕，5月23日将以固定数量、利率招标、多重价位中标体例开展5000亿元MLF（中期借贷便利）操作，期限为1年期。

鉴于本月MLF到期量为1250亿元，故此次操作后MLF将实现净投放3750亿元。这也是央行延续第三个月加量续做MLF，3月份、4月份MLF净投放量分别为630亿元、5000亿元。

对于本月MLF大额净投放，东方金诚首席宏观分析师王青对《证券日报》记者透露表现，4月份以来，外部环境波动加剧，国内实施超常规逆周期调节。其中，5月7日央行等部门推出包括降息降准在内的一揽子金融政策措施，加大金融对实体经济的支撑力度。5月份降准后MLF继承大额加量续做，这在保持银行系统流动性处于充裕状况的同时，会进一步增长银行的信贷投放能力，更好知足企业和居民的融资需求，增长实体经济信贷融资的可获得性。

“5月份MLF大额加量续做，也可能意味着本月买断式逆回购将再度缩量续做，以知足商业银行对央行融资工具需求的结构性调整。”王青预计，考虑到5月份降准落地，本月中期流动性团体投放或出现小幅缩量。

近年来，央行加快推进利率市场化改革。继去年7月份明确了7天期逆回购操作利率的政策利率地位后，今年3月份又调整了MLF的招标模式，改为固定数量、利率招标、多重价位中标，不再有同一的中标利率。MLF利率的政策属性退出，回归流动性投下班具定位，与其他工具合理搭配维护流动性充裕。

央行近期发布的2025年第一季度中国货币政策实行报告称，MLF招投标机制完美后，由操作当天发布效果通知布告改为预先发布招标通知布告，有利于参与机构提前做好短中长期流动性安排，价格招标多重价位中标既有利于机构按需求合理确定投标利率，进步金融机构自立市场化定价能力，也有利于央举措态掌握机构流动性余缺状态。同时，随着基础货币投放渠道赓续雄厚，货币政策操尴尬刁难MLF的依靠也渐渐降低。