蓝帆医疗2025年业绩预报发布，亏损释放、修复在望

1月30日晚，蓝帆医疗（002382.SZ）发布2025年年度业绩预报，公司全年预计亏损6.5亿元至8.5亿元，其中健康防护事业部受国际贸易形势波动及补缴税款、计提减值等一次性因素影响而显明亏损，心脑血管事业部则收入增速超24%并已扭亏为盈。本次预报亏损集中反映了手套行业调整的阶段性影响，随着相干不利因素在2025年集中反映，是否利空出尽、改善在望将是后市关看重点。

回顾2025年，蓝帆医疗健康防护与心脑血管两大事业部在成本、产品、市场等维度行动频繁，为2026年业绩修复蓄积力量、夯实基础。

健康防护事业部：内外并举重塑竞争力，2025年第四季度毛利率已回正

2025年，蓝帆医疗健康防护事业部迎来紧张发展机遇。随着泰国产业资本2亿美元投资到位，公司加速推进内部整合工作。整合完成后，公司与泰方合资公司将管理蓝帆医疗悉数丁腈手套基地，运营服从有望实现明显提拔，产能布局更加优化，为手套营业的长期竞争力提拔注入新动能。

同时，借助泰国产业资本落地，公司通过并购、自建等一系列体例，在潍坊、淄博两大生产基地均实现了战略性能源布局，确保蒸汽、电力等核心能源的稳固供给。这一行动不仅有用优化了手套营业成本结构，更为公司带来了“热电联产”的新红利增加点，为后续红利能力改善创造了有利条件。

市场层面，随着行业供需格局持续改善，以及国际贸易局势的阶段性企稳，产品价格上行空间有望打开，为公司健康防护营业红利能力修复提供支持。业绩预报中提及健康防护事业部2025年第四季度毛利率已回正，正是有力表现。

心脑血管事业部：经营层面利润过亿，创新产品持续突破

心脑血管事业部成为公司2025年业绩亮点。剔除参股公司同心医疗估值变动损失后，事业部经营层面不仅实现扭亏为盈，而且贡献过亿元利润，较2024年过亿元亏损的局面实现极大改善。2025年全年，心脑血管事业部实现贩卖收入约14亿元，同比增加超过24%，贩卖费用率、管理费用率进一步降落。

创新产品方面，公司今年在冠脉介入、结构性心脏病等领域全球获批多款创新产品。其中，冠脉药物球囊在集采中体现优秀，凭借规模化生产与成本控制上风，以及BA9雷帕霉素衍生物独家专利药物，持续引领医疗器械国产替换进程。此外，公司核心创新产品冠脉血管内冲击波治疗体系获得欧洲CE认证，在同赛道中国企业中名列前茅，这一稀缺性认证产品为公司打开欧洲乃至全球心脑血管介入市场提供了新的可能。

同时，蓝帆医疗心脑血管事业部所打造的创复活态已渐渐成型，并通过多种体例反哺自身。代理出海合作的北芯生命、百心安，在各自领域中具备绝佳的产品竞争力，提拔公司经销产品收入和经营网络实力；参股的同心医疗科创板IPO申请已于2025年底获上交所受理，有为公司带来更多财务与产业回报的可能。

将来，心脑血管营业有望持续释放利润，叠加集采政策带来的市场份额集中盈利，以及创复活态所带来的多厚利好，其增加确定性进一步凸显；创新产品线的赓续放量，将为其打开长期增加空间。叠加健康防护营业成本结构及行业供需的双重改善，蓝帆医疗红利能力改善或可期待。