德意志银行集团(以下简称“德银”)亚太区公司研究主管马力勤(Peter Milliken)近日发布中国股市研究策略报告，他在报告中指出，2025年将成为全球投资界重新认知中国国际竞争力的关键一年。中国企业在高端制造与服务领域持续构建全球性价比与质量的双重上风，中国的推翻性创新力正重塑产业竞争格局，预计中国股票的“估值折价”将渐渐消散。

马力勤在报告中指出，中国具备以下两大凸起上风：

主动化向导力：中国工业机器人装机量占全球总量的70%，驱动生产率上风及人均财富的积累；

经济走廊连通机遇：通过“一带一起”倡议，中国与中亚、西亚、中东及北非市场深度联通，构建并联动释放潜在市场机遇。

得益于政策重心向消耗端倾斜的结构性转向，叠加金融开放政策的利好，马力勤认为中国A股及港股牛市周期已于2024年开启，并有望在中期内再创新高。

中国制造业上风凸显

马力勤指出，中国制造从最初纺织领域的崛起，再到后来在基础电子、钢铁、造船、白色家电、太阳能等传统领域占有主导地位，现现在已完成向电信设备和高铁等复杂产业的跃迁，2024年底，中国在汽车出口领域的敏捷崛起引发全球关注，以远低于现有同类车型的价格，为全球提供了大量高性能电动汽车。

马力勤认为，中国制造业的实力有目共睹，不仅贡献了全球30%的制造业增值，其服务业占比亦敏捷上升。

鉴于全球几乎所有行业均有中国龙头企业的身影，中国股票占全球市值的比例料将进一步提拔。

修建全产业链竞争上风

中国正通过构建完备产业链条，培育具有硅谷特性的专业化产业集群，并实现产学研深度协同。在电动汽车领域，中国拥有70%的专利，而在5G和6G电信设备领域，中国同样占有主导地位。2023年，中国申请的专利数占全球总量近一半。

2025年低成本人工智能体系DeepSeek的推出同样备受世界瞩目，表现了中国知识产权已获得全球认可，中国在高附加值领域赓续实现突破，并曩昔所未有的速度修建全产业链竞争上风。

龙头估值重启

中国企业的全球化进程有望使“估值折价”渐渐消散，并有望在将来扭转为“溢价”。马力勤认为，中期来看国际投资者将加速增配中国资产，预计A股及港股在中期将连续涨势。（来源：德银股市策略研究）