来源：汇丰全球投资

作者：匡正 汇丰私人银行及财富管理中国首席投资总监

美联储联邦公开市场委员会（FOMC）于当地时间9月17日，公布将联邦基金利率目标区间下调25个基点至 4.00%-4.25%。这是时隔9个月后美联储首次重启降息，吻合市场和汇丰预期。汇丰预计美联储或将在今年12月和明年3月分别进行两次各25个基点的降息，到明年年底，联邦基金利率目标区间或降至3.50-3.75%。不过若后续的数据表现美国劳动力市场加速走弱，美联储可能会在10月和12月的会议中延续降息，并在明年3月再次降息，我们认为多次降息的风险正在增长。

随着美联储降息周期重启，我们重申跨资产类别、跨行业和跨地区的多元化配置，以应对多变环境，提拔投资组合的韧性。同时，我们也可通过加入相干性较低的资产，如黄金、基础建设和其他另类资产 ，进一步强化多元化的配置策略。

深化配置 保持多元资产组合的稳固性

美联储重启降息周期的行动，或在将来几个月压低美元现金利率和债券收益率，持有现金资产的机会成本或将上升。因此，我们再次强调布局优质债券，为美联储新一轮降息做好预备。一方面，在美元现金利率进一步下跌之前锁定当前较高的收益率，优化组合潜在收益并布局潜在机遇。另一方面，美国经济增加放缓使股债相干度降落，使债券成为分散投资组合风险的紧张工具，同时也能够较好地应对经济增加放缓的风险。

此外，我们看好英国国债，以及欧元和英镑的投资级别债券，以对冲下行风险，同时对美国国债保持中性观点。同时，我们继承对环球投资级别债券持温文偏高观点，并青睐高质量美元投资级债。久期方面，考虑到收益率曲线在长久期更为陡峭，我们重点关注7-10年久期债券的布局机遇。

我们继承看好黄金，以对冲全球政策、经济增加和地缘政治的不确定性，并以基础建设及可再生能源等另类资产来应对不同的市况，采取更广泛的资产配置策略。

挖掘地域多元化上风

股票方面，我们维持地域多元化的策略，仍然对环球股票维持原有的风险偏好不变，即：看好美国市场、亚洲市场及阿联酋市场。 亚洲方面，除中国股票以外，我们还看好新加坡股票。

亚洲市场的增加前景依然乐观且多元化。美元转弱及美联储降息每每利好亚洲市场，因为大部分亚洲市场的通胀已受控制，我们预计当地央行可能也将采取降息举措，以支撑经济增加及风险偏好。

新加坡凭借其防守性的上风及具有吸引力的股息，年初至今的体现在亚洲地区脱颖而出。而阿联酋因具备结构性增加潜力成为受迎接的投资市场。因为短期内周期性的不利因素，我们对印度股票的观点从偏高下调至中性。

美国市场的人工智能与经济增加以及美元走弱为企业红利带来有利的环境，促使第二季度企业红利普遍优于市场预期。再加上美联储重启降息、以及“大而美”法案涵盖减税和多项政策转向等因素，因此我们看好美国股票。

人工智能创新动力持续强劲 政策性战略行业呈现机遇

人工智能在全球范围内的应用速度和商业化趋势正在持续加快，推动企业提拔生产力和开拓新的收入来源，这有助于部分抵消关税政策的压力，同时也为一系列融入人工智能生态体系的相干行业创造伟大的潜在机遇，例如软件、云服务、网络、工业和基础建设等，或将为科技板块的估值上涨提供有力支撑。

同时，全球对数字化基础设施的需求加速了人工智能应用的普及，加上美国持续的产业回流和再工业化趋势，使工业领域成为全球多个地区的策略重心。

此外，我们也看到由政策推动的战略性行业正渐渐显现增加的势头，金融业就是其中之一。团体而言，银行业受关税的影响较少，是除医疗保健以外估值较具吸引力的行业。

详细来说：美国方面，我们继承看好信息科技和通讯板块，同时工业及金融板块也提供较好的投资机遇。 在亚洲，我们聚焦于非必需消耗品、金融、通讯及医疗保健领域的潜在机遇。 欧洲方面，我们继承看好金融、工业和公用事业领域。但总体而言，我们对欧洲股市持中性观点，因其经济增加势头疲弱，人工智能的应用亦相对落后。