构建科学妥当的货币政策系统和覆盖周全的宏观审慎管理系统（学习贯彻党的二十届四中全会精神）

潘功胜《人民日报》（2025年12月04日 第 09 版）

党的二十届四中全会通过的《中共中间关于制订国民经济和社会发展第十五个五年规划的建议》提出，构建科学妥当的货币政策系统和覆盖周全的宏观审慎管理系统。这是“十五五”时期推动金融高质量发展、加快建设金融强国的战略行动，为完美中间银行制度指明了方向。

一、构建科学妥当的货币政策系统和覆盖周全的宏观审慎管理系统的紧张意义

习近平总书记指出，金融是“国之大者”，关系中国式当代化建设全局。中间银行以维护币值稳固和金融稳固为双目标，货币政策系统和宏观审慎管理系统是中间银行实施宏观管理的两项基础性工具，是实现双目标的双支柱。构建科学妥当的货币政策系统和覆盖周全的宏观审慎管理系统，有利于把维护币值稳固和金融稳固更好结合起来，对于支持金融强国建设具有紧张的意义。

一是加快构建高水平社会主义市场经济体系体例的必然要求。习近平总书记指出，金融改革发展是国家改革发展的紧张内容；金融制度是经济社会发展中紧张的基础性制度。“十五五”时期，必要适应社会重要矛盾转变，更好解决发展不平衡不充分题目；必要建设当代化产业系统，加快构建新发展格局；必要持续推动高质量发展，进步人民生活品质。这些都要求进一步完美双支柱系统，从宏观视角把握好经济稳固增加、经济结构调整、体系性金融风险提防之间的动态平衡，为当代化建设营造优秀的货币金融环境。

二是推动金融高质量发展、加快建设金融强国的必然要求。党的十八大以来，在党中间集中同一向导下，金融体系有力支持经济社会发展大局，果断打好提防化解金融风险攻坚战，我国金融业综合实力和国际影响力明显加强，为实现第一个百年奋斗目标、第二个百年奋斗目标优秀开局作出了紧张贡献。随着经济从高速增加阶段转向高质量发展阶段，内外部经济金融形势更趋复杂，必要进一步完美双支柱系统，更好统筹发展和安全，推动金融业从外延式扩张转向内涵式发展，加强金融机构和金融市场妥当性，提拔金融服务实体经济质效。

三是完美金融调控框架和中间银行制度的必然要求。货币政策系统和宏观审慎管理系统是当代中间银行制度的核心构件，也是相互支撑、互为增补的有机团体。2008年国际金融危急注解，币值稳固不等于金融稳固，个体金融机构妥当不意味着金融系统团体妥当。提防化解体系性金融风险，必要补齐货币政策和微观审慎监管之间的空白，构建宏观审慎管理系统。2017年全国金融工作会议要求，强化中国人民银行宏观审慎管理和体系性风险提防职责。党的十九大提出，健全货币政策和宏观审慎政策双支柱调控框架。党的十九届四中、五中全会，党的二十大和中间金融工作会议均对建设当代中间银行制度作出部署。习近平总书记在2024年省部级重要向导干部推动金融高质量发展专题研讨班上指出，金融强国要拥有壮大的中间银行，要有能力做好货币政策调控和宏观审慎管理、及时有用提防化解体系性风险。经过多年探索实践，我国已初步构建具有中国特色的双支柱系统。比较而言，货币政策作为“第一支柱”相对成熟，宏观审慎管理作为“第二支柱”还必要渐渐完美，并与货币政策密切配合、相互增补。

二、构建科学妥当的货币政策系统

习近平总书记指出，千招万招，管不住货币都是无用之招；要始终保持货币政策的妥当性。构建科学妥当的货币政策系统旨在赓续完美货币政策的体系体例机制安排，动态实现币值稳固、经济增加、充分就业和国际收支平衡的优化组合，从源头上促进金融稳固。

（一）正确把握科学妥当的内涵和要求。要把握好货币政策的力度、时机和节奏，更加看重做好跨周期和逆周期调节，保持货币条件与支撑经济潜在增加和物价基本稳固的要求相匹配，提拔金融支撑经济结构调整和高质量发展的适配性和精准性。重点必要处理好三方面关系。

一是短期与长期的关系。根据经济金融运行必要，综合运用各种货币政策工具，增强逆周期调节，有力有用平滑经济波动。同时，关注跨周期平衡，避免政策大放大收，防止政策过度导致结果衰减和长期副作用，更好支撑重点领域和微弱环节，在中长期促进经济转型和可持续增加。

二是稳增加与防风险的关系。随着经济结构转型和信贷结构转变，实体经济必要的货币信贷增加也在发生转变。对于支持经济增加来说，提拔存量资金使用服从、优化资金投向与新增贷款划一紧张。要统筹兼顾金融支撑实体经济增加和保持金融机构自身健康性的关系，进步资金配置服从，促进信贷可持续性和金融稳固，在推动经济高质量发展中化解金融风险。

三是内部与外部的关系。我国货币政策调控重要考虑国内经济金融形势的必要，同时兼顾其他经济体经济和货币政策周期的外溢影响。经过多年持续努力，人民币汇率弹性渐渐加强，我国外汇市场参与者更加成熟，我们应对外汇市场波动的经验更加雄厚，有条件有能力兼顾平衡好内外部关系。

（二）构建科学妥当货币政策系统的重要义务。习近平总书记指出，要健全中国特色当代货币政策框架，完美基础货币投放和货币供给调控机制，发挥好货币信贷政策工具的总量和结构功能。构建科学妥当的货币政策系统必要从以下方面多维度推进。

一是优化基础货币投放机制和货币政策中心变量，保持金融总量合理增加。渐渐构建短中长期搭配、有中国特色的基础货币投放机制，保持银行系统流动性充裕，充分知足实体经济有用融资需求。赓续优化货币政策中心变量，淡化对数量目标的关注，把金融总量更多作为观测性、参考性、预期性指标，为更多发挥利率调控的作用创造条件。

二是健全市场化的利率形成、调控和传导机制。利率是紧张的资金要素价格，必要按照经济规律和宏观治理的必要，指导和调控好利率水平。赓续加强央行政策利率的作用，收窄短期利率走廊的宽度，进一步通顺由央行政策利率向市场基准利率，再到各种金融市场利率的传导。完美贷款利率定价基准，进步贷款市场报价利率的报价质量，更真实反映贷款市场利率水平。

三是完美结构性货币政策工详细系。针对经济运行中存在的一些结构性矛盾，坚持聚焦重点、合理适度、有进有退的原则，科学有用使用结构性货币政策工具，以市场化体例指导金融机构优化融资结构，做好金融“五篇大文章”，切实增强对庞大战略、重点领域和微弱环节的优质金融服务。

四是赓续完美人民币汇率形成机制。我国是大型开放经济体，要坚持市场在汇率形成中的决定性作用，保持汇率弹性，发挥好汇率调节宏观经济和国际收支主动稳固器功能，为自立、有用实施货币政策创造有利条件。同时，坚持底线思维，强化预期指导，果断提防汇率超调风险。

五是持续通顺货币政策传导机制。货币政策的传导和结果，与金融机构和经营主体的举动密切相干，也与政策和谐配合紧密关联。要增强货币政策实行情况的评估，指导金融机构进步货币政策分外是利率政策的传导效能，持续整治金融业“内卷式”竞争、资金空转。进一步增强货币政策和财政、产业等政策在需求管理、结构调整方面的和谐配合。提拔货币政策透明度，健全可置信、常态化、制度化的政策宣传和市场沟通机制，以专业、务实的立场，做好政策沟通和预期指导。

三、构建覆盖周全的宏观审慎管理系统

习近平总书记强调，提防化解体系性风险是防控风险的重中之重。覆盖周全的宏观审慎管理系统旨在从宏观、逆周期和防传染的视角观察、评估和应对金融风险，采取适当措施阻断或弱化金融风险累积，防止发生体系性金融风险破坏宏观大局稳固甚至迟滞当代化进程。

（一）正确把握覆盖周全的内涵和要求。我国较早引入宏观审慎理念，在信贷市场、资本市场、外汇市场、房地产市场等领域探索建立了宏观审慎管理框架。近年来，我国经济金融的关联性、金融系统的复杂性、国际国内金融市场溢出效应和联动性日益加强，必要赓续完美宏观审慎管理框架、拓展覆盖范围，进步金融系统韧性，进步应对冲击的能力。

一是更好覆盖宏观经济运行与金融风险的关联性。金融高质量发展的紧张基础是经济高质量发展。习近平总书记指出，经济风险和金融风险互为因果、相互交织，许多情况下金融是经济的镜像。经济增速、物价变动、投资、消耗、出口、宏观杠杆率、房地产、地方当局债务等均与金融运行存在关联性。必要密切监测评估宏观经济运行态势，坚持推动经济高质量发展，为金融高质量发展奠定坚实基础。

二是更好覆盖金融市场和金融运动的重点领域。近年来，我国金融市场发展格局日益完美，金融创新日趋活跃，科技与金融深度融合发展，各类金融营业、金融工具、金融举动层出不穷、交叉嵌套，许多具有体系紧张性影响。必要根据金融系统发展转变，赓续拓展宏观审慎管理的覆盖范围，探索拓展中间银行宏观审慎和金融稳固功能，及时阻断金融系统顺周期自我强化和风险跨机构、跨市场传染。

三是更好覆盖体系紧张性金融机构。体系紧张性金融机构经营不审慎，容易引发高量级的金融风险。必要周全评估认定体系紧张性银行、保险、证券等金融机构和金融基础设施，适度实施附加监管措施，督促其安全妥当经营。体系紧张性金融机构监管涉及多领域和部门，必要增强协作配合，及时正确识别体系性风险并采取举措。

四是更好覆盖国际经济和金融市场风险的外溢影响。外部环境更趋复杂严厉，世界格局变乱交织，地缘冲突易发多发，贸易珍爱主义抬头，国际金融市场波动风险加剧。要动态深入评估外部冲击对我国经济运行、跨境资本流动、汇率及金融市场稳固的影响，筑牢提防外部风险冲击的“防波堤”、“防浪堤”。

（二）构建覆盖周全的宏观审慎管理系统的重要义务。覆盖周全的宏观审慎管理系统包括宏观审慎政策的目标、工具、治理机制，体系性金融风险的监测、评估、预警、提防、处置机制，金融稳固保障系统等。

一是强化体系性金融风险的监测和评估。习近平总书记指出，有的高风险机构造成的巨额损失，事后处置成本极高。因此，关键还在于自动防火，治未病、抓前端。要建立标准化、体系化的定量与定性结合的宏观审慎监测评估框架，从宏观、团体上把握风险演变，更加关注经济运行与金融风险的关联性。聚焦体系紧张性金融机构、跨境资本流动、金融市场、房地产市场、互联网金融等重点领域，识别和评估代表性风险和微弱环节，强化监测效果运用，为针对性创设宏观审慎政策工具、完美宏观审慎管理提供支持。

二是做实覆盖周全的重点领域风险提防行动。对经济运行，防止经济运行中的关键领域、关键行业大幅波动影响经济金融高质量发展进程。对重点金融机构，围绕提拔损失吸取能力和风险应对水平、强化风险早识别早预警，赓续夯实附加监管。对跨境资本流动，根据形势及时采取逆周期调控措施，保持跨境资本流动总体平稳。对金融市场，及时矫正和阻断市场“羊群效应”，促进实体经济和金融市场的正向循环。对房地产市场，增强房地产金融宏观审慎管理，促进房地产市场平妥当康发展，助力构建房地产发展新模式。对互联网金融，把握好提防风险与促进创新的平衡，促进其团体妥当运行。

三是雄厚宏观审慎管理的政策工具箱。从全球看，宏观审慎政策工具已十分雄厚并仍在快速发展。要根据宏观审慎监测分析框架的评估效果，继承雄厚和完美体系紧张性金融机构、广义信贷、房地产金融、跨境资本流动等领域政策工具箱，研究和贮备应对宏观经济、金融市场波动等领域的政策工具，建立创设、实施、评估、反馈、优化的管理机制，使其更加标准化和规范化。

四是建设金融稳固保障系统。强化金融机构的公司治理和风险管理，增强日常监管，筑牢提防金融风险的“第一道防线”。增强宏观审慎管理、微观审慎监管、举动监管等协同配合，形成合力。强化具有硬束缚的金融风险早期纠正机制，增强存款保险专业化风险处置职能，发挥好行业保障基金、金融稳固保障基金、中间银行最后贷款人作用，看重提防道德风险。强化金融稳固的法治保障，加快推动金融法、中国人民银行法、金融稳固法等制订修订。

五是增强与开放水平相适应的金融安万能力建设。习近平总书记强调，在推进金融业开放的同时，要维护好国家金融安全。要有序推进金融服务业和金融市场制度型开放，有序推进人民币国际化。积极践行全球治理倡议，参与国际金融治理，推动全球金融治理改革，共同夯实全球和区域金融安全网。建设自立可控、安全高效的金融基础设施系统，果断维护我国体系紧张性金融机构、外汇贮备和海外金融资产安全。